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　　全球光器件产业向中国转移，进口替代效应明显。全球光纤宽带建设和4G网络的推广，带来大量的光器件和光通信设备需求。华为中兴等国内设备厂商逐步成为国际主流的通信设备商。在公司所处的光器件细分市场，国内企业市场份额已经占绝大部分。在全球光器件产业向中国转移的背景下，国外厂商积极寻找中国供应商，公司产品以其高品质、高性价比优势成为许多国外客户优选对象，越来越多的光通信厂商由进口转为使用天孚通信的产品，进口替代效应明显。

　　定价区间19.5-25元。公司是国内光纤连接细分市场的领先企业，未来增长可期。我们预计公司2015年-2017年营业收入增速分别为15.90%、17.83%和19.67%，净利润增速分别为16.80%、12.96%和17.33%，对应EPS分别为1.31、1.48和1.73元（摊薄后）。建议按照2015年20-25倍询价，价格区间为19.5-26元。上市价格区间为26-32.5元，对应2015年25-30倍PE。

　　公司是国内精密轴承钢球领域的龙头企业，主要产品为精密轴承钢球，近三年来在国内轴承钢球领域的销售收入排名第一。随着我国风电领域、工程机械领域、航空工业、电动工具行业、矿山设备、农用机械、冶金设备等轴承主要领域都取得的长足发展，未来几年，行业对轴承钢球都会有较大的市场需求。公司此次募集资金运用围绕主营业务进行，全部用于公司主营业务相关的高档、精密轴承钢球扩产改造项目及滚动体技术研究中心项目的新建。高档、精密轴承钢球扩产改造项目计划建设周期为18个月。项目重点生产高端、精密轴承钢球，以满足国内外对高档、精密轴承钢球的需求，预计达产年可实现新增产能15，250吨。研发中心项目着重对新产品、新技术、新工艺的研发与测试，项目建设期预计为12月，滚动体技术研究中心建设项目投入正常运营后，公司将凭借此先进的技术创新和产品研发平台，完善产品体系，巩固和扩大公司的技术优势，进一步提升产品的技术含量，强化核心竞争力和盈利能力，巩固和提高行业地位。

　　初步预计2015-2017年公司可分别实现营业收入520.44百万元、590.70百万元和688.76百万元，同比增长10.50%、13.50%和16.60%;分别实现归属于母公司所有者的净利润61.63百万元、68.22百万元和77.60百万元，同比增长17.58%、10.69%和13.75%;分别实现每股收益（按发行后股本摊薄）0.55元、0.61元和0.69元。根据同行业上市公司估值水平，公司属于通用设备制造业，对应2015年动态市盈率可达40-48倍，我们判断公司上市后股价将回归到较为合理的估值区间为22.00-26.40元/股。此次新股发行募集资金总额为25，564万元，扣除发行费用2，691万元后，募集资金净额为22，873万元，按发行新股数量不超过2，800万股计算，每股需募集资金约9.13元。按照目前的新股发行方式，已确定此次公司IPO发行价为9.13元。（上海证券）

　　公司是国内电线电缆行业的主要企业之一：公司前身杭州电缆厂是国内较早成立的电缆企业之一，是原机电部线缆行业重点骨干企业，始建于一九五八年，是国家高新技术企业，集科研、设计、制造、销售于一体的专业电线电缆制造企业，目前公司是富春江通信集团有限公司的核心企业，公司为中国电器工业协会电线电缆分会理事单位和浙江省电线电缆行业协会理事长单位。公司产品商标永通牌为中国驰名商标。公司的主要产品包括110kV、220kV高压超高压交联电力电缆，66kV、35kV及以下中低压交联电力电缆，轨道交通电缆、风电电缆、矿用电缆等特种电缆，以及钢芯铝绞线、铝合金导线、铝包钢导线等导线产品。

　　盈利预测与估值。随着国内电力行业持续迅速发展、网改造规模不断扩大所带来的机遇，我们预计公司2015-2017年营业收入分别为29.18、32.65和37.5亿元，实现归属母公司净利润1.41、1.70和2.03亿元，EPS分别为0.66、0.80和0.95元（考虑IPO发行后股本为21335万股计算）。我们结合电气设备行业其他上市公司平均估值，我们认为合理估值范围为15年25-30倍PE，对应价格区间为16.5-19.8元。

　　公司专注于影视剧制作、发行及相关的衍生服务，是国内精品电视剧制作企业的代表。公司依托内部完善的影视剧制作、发行、营销及艺人经纪等一体化的产业布局，以及与国内优秀电视台、合作伙伴建立起的稳定合作关系，2006年成立至今已成功投资制作并发行了31部电视剧、8部电影（截止2014年12月），尽管制作规模不大但精品频出，《武媚娘传奇》、《永不消逝的电波》、《心花路放》等影视剧作品均形成了较高的社会关注度及行业影响力，创造了不菲的经济效益。

　　电视剧行业较大的市场（近年每年产量在1.5万集左右）、明显的结构性失衡（每年能播出的新剧集仅8000集左右，进入黄金时段的仅3-4千集）及极低的集中度（超过130家甲种许可证持有者，超过6000家乙种许可证持有者）使得这是一个充分竞争的市场，也为中小企业做大创造了条件，而对于轻资产企业而言登陆资本市场是最佳的建立资金优势、壮大规模的手段。公司此次融资的主要用途仍为影视剧的投资制作，后续成长弹性值得期待。

　　钢结构行业用钢总量将达4600万吨，2013-2015年CAGR达11%。在建筑轻钢领域，短期需求看工业厂房建设，长期看钢结构住宅，2015年需求量达1500万吨；建筑重钢至2015需求量将达2200万吨，2013-2015年CAGR达8%；而空间钢至2015年空间钢需求量将达520万吨，2011-2015CAGR达21%。目前建筑轻钢和建筑重钢是行业需求的主要来源。钢结构行业市场需求巨大，发展前景广阔。

　　公司未来成长驱动因素：（1）钢结构需求增长：我国工业化快速发展拉动工业厂房建设需求；城市化提升多层钢结构等市场需求；电力、海上石油开采等基础设施钢结构的快速增长；中国钢结构海外竞争力强。（2）技术创新：公司2013年研发费用占营收比3.17%，新的研发成果将有利于扩大市场份额。（3）市场导向围绕重钢结构拓展：公司以市场需求为基础，构筑覆盖全国主要省市的营销网络；通过欧标EN1090认证和欧标DIN18800-7E级认证进入国际市场。（4）在手订单保障业绩：公司目前在执行订单总额约15.59亿元，是2013年收入的83.24%，未来业绩有一定保障。

　　技术优势明显。近年来，公司重点投资实施了重型钢结构技术改造，使得公司的技术装备水平处于较高地位。公司采用引进和培养相结合的方式，使技术力量逐步提升。公司现有专职从事研究开发的科技人员12人，国家一级注册建筑师3名、一级注册结构师5名、建造师65名，15名焊工获得由美国AWS焊接协会认证的焊工证书。另外，公司与同济大学、合肥工业大学等大专院校、科研院所建立了长期的产学研和技术合作关系，与同济大学合作成立了上海同济富煌多高层建筑钢结构技术研究中心。

　　硫酸、二氧化硫[液态的]、焦亚硫酸钠生产、销售；普通货运、货物专用运输（罐式）（按许可证核定的范围和期限从事经营）；制造销售混凝土外加剂、混凝土膨胀剂、水泥、焦亚硫酸钠、液体葡萄糖酸钠；销售建筑材料（不含危险化学品）、石膏及制品；生产食品添加剂（以上生产项目需获得行业归口管理部门生产许可的未获审批前不得经营）；出口本企业自产的混凝土外加剂、混凝土膨胀剂、建筑材料、石膏及制品及相关技术；进口本企业所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术（国家禁止进出口的商品及技术除外）。由具备资格的分支机构经营：生产、加工、销售预拌商品混凝土；开采、销售石膏和碎石。[经营范围中属于法律、行政法规禁止的不得经营；法律、行政法规规定须经批准的项目、应当依法经过批准后方可经营]。

　　城镇化进程及禁现政策范围的扩大支撑商混及减水剂行业需求，预计商混及减水剂行业未来三年增速将分别为8%、9%。商混行业主要推动力为固定资产投资，2013年我国城镇化率达到53.70%，未来城镇化进程的深入将不断带动固定资产投资需求，从而拉动商混及减水剂需求。同时，我国混凝土商品化率目前仅为42%，未来有很大提升空间。随着禁现（禁止现场搅拌混凝土）政策范围的进一步扩大，混凝土商品化率将逐步提升，拉动行业需求。目前商混及减水剂行业企业数量众多，集中度较低，行业内主要竞争对手有中国建材、建研集团等。

　　公司未来成长驱动因素：（1）西部开发战略奠定未来市场需求：随着区域发展政策的推动，未来十年西部地区，特别是以成渝为中心的西南地区的发展建设将给该地区商品混凝土及外加剂行业提供充足的市场空间，从而拉动行业市场容量的增长。（2）产能投放加速：公司本次募集资金将投放1.2亿元于10万吨/年羧酸系减水剂技改项目，投放2.8亿于30万吨/年硫酸联产25万吨/年混凝土膨胀剂技改项目用以扩大产能，提高未来盈利。（3）巩固核心区域基础，区域扩张持续：公司将在我国硬石膏资源丰富的地区，以新建或收购方式，按照公司现有业务协同发展模式复制设立子公司，拓展市场区域。

　　电力设备状态检测、监测行业逐步进入了成长期。随着我国电网建设规模的扩大、智能电网建设的提速，电力设备状态检测、监测行业也逐步进入了成长期。2010年，国家电网公司发布了《十二五电网智能化规划》，该规划的发布标志着我国的智能电网建设进入了全面加速时代。随着国家电网公司和南方电网公司对电力设备状态检测、监测重视程度的提升，电网范围内对电力设备的状态检测、监测要求已经从十五、十一五中前期的研究及试点逐步转向了十一五末期和十二五期间的应用及全面推广。

　　拟募集资金2.32亿元。本次募集资金拟投资于一次设备状态检测、监测产品生产改造项目，计量装置检测、监测设备生产改造项目，研发中心扩建项目以及补充营运资金。一次设备状态检测、监测产品生产改造项目实施并完全达产后，公司一次设备状态检测、监测系列产品每年可新增产量310台，且其检测水平、实验能力、工艺水平将得到全面提升。计量装置检测、监测设备生产改造项目建成后，互感器类检测产品将新增产量70台/年，809系列电能计量装置远程校验在线台/年。

　　状态检测、监测行业发展大趋势明确。在线监测招标主体为国家电网、南方电网，根据两电网公司十二五规划，2015年将建成覆盖全网范围的输变电设备状态监测系统，这对电力设备状态检测、监测行业的发展带来巨大需求，我们预计在线年电网状态监测重启是大概率事件。2013年下半年国网验收7个试点，暂停在线监测产品招标。从国网获悉，2015-2016年在线监测投资恢复性增长是大概率事件，北京电网已启动招标。同时，南网在线月启动。

　　大输液行业集中度加速提高，非PVC软袋替代是大势所趋。目前，国内的大输液行业市场集中度较低，生产企业众多，但随着部分觃模领先的企业全国性布局外加上相关药品政策推行，大输液行业市场集中度有望逐年提高。非PVC软袋大输液因其更安全，多方面性能均优于玻璃瓶、塑料瓶大输液特点，代表了行业的先进技术和収展趋势，是目前是国际上公认的最安全、可靠的输液包装形式。随着人们对用药安全要求的提高，患者对非PVC软袋大输液的需求将持续增长我们预测公司2014-2016年EPS（按収行后总股本1.6亿股计算）分别为0.36、0.43及0.50元，预计公司主营业务将保持稳定增长。根据公司募投项目所需募集资金及相关収行费用计算，预计収行价约7.36元/股，参考可比公司的估值水平，给予公司2015年20-25倍PE，预计每股的合理价值在8.6-10.75元。

　　公司估值同行业可比上市公司14年、15年平均动态市盈率为46.87倍、20.68倍，14年、15年化学制剂上市公司市盈率行业中值分别为44.20倍、31.91倍。考虑到公司的业务结构、市场竞争状况、同行业可比公司情况，基于已公布的2014年业绩和2015、2016年预测业绩的均值，我们认为给予公司15年每股收益20倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为8.02-9.62，相对于2014年的静态市盈率（发行后摊薄）为22.25-26.70倍。

　　盈利预测我们预计2015-2016年，公司将实现归属于母公司股东的净利润为6.13亿元和8.22亿元，同比分别增长40.98%和34.17%。本次发行后，公司总股本为44450万股，全面摊薄后的EPS分别为1.35和1.85元/股。参考中证行业指数2013年行业的静态市盈率为55倍，参考可比公司2013年的静态平均市盈率为48倍，综合考虑，我们认为公司上市后的合理估值区间为48-50倍，对应的合理市值区间为207.8～216.5亿元。（渤海证券齐艳莉）

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年营业收入分别为40.0、50.6和59.3亿元，实现归属于母公司的净利润4.37、4.94和5.61亿元，EPS分别为0.98、1.11和1.26元（考虑IPO的摊薄）。可比公司股价对应2015年PE为21.2-24.4倍，考虑到LED照明未来成长空间较大，公司在行业内竞争力较强，我们给予公司2015年22-24倍PE，对应价格区间24.43-26.65元。

　　长期专业从事散料搬运设备生产，提供综合服务满足客户需求公司长期专业从事散料搬运核心装置及设备研发、设计、生产和销售的高新技术企业，产品应用于多个领域，市场空间广阔。通过多年的发展，公司已经形成了以技术为依托，以客户需求为导向的生产经营模式，凭借着较强的研发、设计能力，逐渐将研发设计方面的优势延伸至专业化综合服务中，目前采取的高端产品+专业化综合服务提供商经营模式，在提供高端产品的同时，通过服务增加产品的附加值，提升公司的盈利能力。

　　初步预计2015-2017年公司可分别实现营业收入208.47百万元、242.87百万元和297.51百万元，同比增长9.80%、16.50%和22.50%；分别实现归属于母公司所有者的净利润34.37百万元、39.69百万元和48.17百万元，同比增长10.74%、15.46%和21.37%；分别实现每股收益（按发行后股本摊薄）0.43元、0.50元和0.60元。新股上市后将迎来一拨较大涨幅，但根据同行业可比上市公司估值水平，2015年动态市盈率可达22-26倍，我们判断公司上市后6个月内股价的合理估值区间为9.46-11.18元/股。（上海证券潘贻立）

　　公司简介好莱客品牌内涵为“舒适的家”，为引领中国整体衣柜发展方向的领军品牌之一。公司践行好莱客“世界之作设计家”的品牌主张，进行“专业化、定制化”设计，产品定位主要面对中高端消费人群，产品风格体系丰富，价格覆盖面广，能够满足不同客户的个性化需求。公司目前拥有整体衣柜及其配套家具柜体产能301.50万平米，2011-2013年复合增长率达29.42%，产能利用率和产销率均较高。整体衣柜行业市场容量迅速扩大、发展前景良好，公司与索菲亚同为行业内一线领军品牌，在技术研发、品牌管理、销售渠道、信息技术、综合服务等方面具备较强的竞争优势和市场影响力。

　　高难度工业废水领先企业，拥有强大的技术实力博世科是高难度工业废水污染治理整体解决方案提供商，为国家火炬计划重点高新技术企业，业务领域包括高浓度有机废水厌氧处理及难降解废水深度处理、重金属污染治理、制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备等，可为客户提供系统方案设计、系统集成、关键设备设计制造、工程施工、项目管理及其他技术服务。公司成立之初就始终专注于环保产业前沿领域的研发，为公司储备了强大的技术研发实力，在高浓度有机废水厌氧处理及难降解废水深度处理、制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备等领域处于国内先进水平。

　　募投项目增加产能、提高研发能力，提升公司盈利能力本次募集的1.245亿元，将用于环保设备制造基地扩建技术改造、技术研发中心建设、偿还银行贷款及补充流动资金。改扩建项目建成达产后将为公司新增销售收入为1.92亿元，进一步提高公司的服务能力和市场占有率，巩固公司市场地位。研发中心建成后将会促进公司的研究开发，提高产品附加值，增强企业的核心竞争力。偿还公司银行贷款和补充流动资金后公司的财务费用将明显下降，营运资金得到补充，有利于公司获得更多的订单，实现业绩的快速增长，进一步提升公司的盈利能力。

　　亮点近在手订单充足，近3年新签订单规模呈上升趋势。1）截至2014年底，公司在手订单金额合计近9亿元（含已中标、未签约合同），为2014年营收的3.2倍；已签约、未完工的大项目金额合计4.85亿元，为2014年营收的1.7倍。2）2012~2014年，公司新签大项目金额合计0.9、2.9、5.5亿元，为当年营收的0.4、1.4、2倍。2）公司2013~14年发力进入市政、烟气等新领域，新签项目金额占订单总量的28%、38%。典型项目包括：安化县梅城污水处理厂及配套管网工程、广西宾阳县黎塘污水处理管网工程等，单体订单金额均在5000万元以上，而公司传统工业废水处理项目金额多在1000万元以下。

　　公司是中部地区崛起的医药零售龙头。公司是国内区域领先的大型医药零售连锁企业。目前公司业务主要聚焦于湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江等六省，在华中和华东地区位列行业三甲，已形成一定的区域优势和较强的品牌影响力。伴随区域布局深度和品牌影响力的提升，公司新开门店的盈利周期正在不断缩短。公司已建立并运营了B2C模式的益丰网上药店官方商城，并入驻天猫医药馆、京东商城开设旗舰店构建多平台体系，此外，实现了实体门店购药用手机支付宝支付的O2O模式。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为27.1、34.0、42.5亿元，实现归属母公司净利润1.56、2.18和3.20亿元，EPS分别为0.97、1.36和2。元（考虑IPO发行后股本为1.6亿股计算）。选取了部分可对比公司，选取的可比公司2014年平均PE为43倍，我们认为，公司属于区域性医药商业企业，公司在区域性具有较强的行业地位，并且积极向全国扩张，给予公司40-45倍估值较为合理，对应的公司每股价格为35.2-39.6元。

　　公司是国内区域领先的大型医药零售连锁企业，主要从事药品、保健品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售业务，兼顾少量对外药品批发业务。截至2014年底，公司已在湖南、湖北、上海、江苏、浙江、江西等六省市开设了共计810家直营连锁门店，营业面积达到122，072.20平方米。2012年至2014年，公司门店数量年复合增长率16.29%，营业面积复合增长率13.04%，公司营业收入从2012年的15.39亿元增长至2014年的22.30亿元，年复合增长率20.36%，归属于母公司所有者净利润从2012年的6，860.37万元增长至2014年的14，056.12万元，年复合增长率达到43.14%。